> 2026年5月14日早盘， 港股市场情绪回暖， 恒生指数报26730.30点，上涨1.30%。科技板块成为领涨先锋，其中港股科技ETF国泰(513020)涨幅达2.24%，成交额3084.15万元。 华泰证券最新研报指出，港股科技板块正经历“政策托底+盈利触底+流动性改善”三重拐点，在AI应用层加速落地、 港股通扩容预期升温背景下，科技龙头估值有望从“修复驱动”转向“盈利验证驱动”。 ## 政策托底： 港交所改革吸引硬科技企业上市 港交所持续深化 上市制度改革，放宽18C特专科技、18A生物科技企业上市门槛，推行保密递表、简化“A+H”审核流程，为 AI、半导体、 生物医药等硬科技企业打开融资大门。截至5月12日，今年已有**51家企业登陆港交所**，融资额超1500亿港元，同比增长显著，硬科技企业成为上市主力。 市场人士预计，港交所将很快落地一系列优化措施，包括大幅放宽“ 同股不同权”架构限制。 - 例如，国产GPU龙头摩尔线程和AI设计平台群核科技登陆港股，**群核科技上市首日涨幅144%**，超额认购超1500倍，显示国际资本对中国硬科技资产的认可。 - “A+H”双上市模式持续升温， 可孚医疗、 胜宏科技等企业赴港搭建双资本平台，港股作为中国硬科技出海核心平台的地位进一步巩固。 ## 盈利触底：AI、半导体等多赛道业绩兑现 随着AI应用层加速落地，多个科技赛道盈利 基本面出现积极变化，支撑“盈利触底”逻辑。 - **AI互联网**： 阿里巴巴最新财报显示， 阿里云外部收入增速达40%，其中**AI相关产品收入占比首次突破30%**，季度收入89.71亿元，年化规模超358亿元，标志AI投入进入大规模商业化回报周期。集团CEO 吴泳铭表示，AI已渡过初期投资阶段，未来3-5年 投资回报确定性极强。 - **半导体**：全球AI算力投资激增，带动港股半导体板块盈利修复。** 寒武纪、摩尔线程2026年一季度营收增速均超150%**， 海光信息单季营收突破40亿元。 华虹半导体处于触底回升趋势， 晶圆价格上涨支撑业绩。 - **创新药**：2026年一季度，近八成 医药生物上市公司实现盈利，多家药企净利润增幅超50%，创新药产品销售增长和对外授权（ BD）落地成为核心驱动力。 - ** 新能源车**：深向科技新能源重卡交付量从2023年的509辆飙升至2025年的8020辆，增长近15倍；2025年经营活动现金净流入达**8.35亿元**，成功由负转正。智能驾驶公司拿森智能2025年营收同比增长57.3%。 中信建投提示，港股科技企业研发投入强度连续三年高于 A股可比板块1.8个百分点，技术转化效率正逐步兑现，为估值提供基本面支撑。 ## 流动性改善：内外资 共振提供资金活水 资金面改善为港股科技行情增添动力，形成内外资共振格局。 - **外部流动性**： 美联储降息预期升温，全球无风险利率下行，降低港股资金成本，提升对国际资金的吸引力。 - **内部流动性**：南向资金持续成为港股市场“稳定器”，年内净流入规模保持高位，对科技板块定价权日益增强。 - **投资者结构变化**： 中东主权基金、欧美养老金等全球长线资本深度参与，成为市场稳定的“压舱石”，推动港股从“交易市”向“配置市”演进。 ## 投资窗口：ETF工具布局核心资产 对于普通投资者，通过ETF一键配置港股科技核心资产成为高效选择。**港股科技ETF国泰(513020)**跟踪 中证港股通科技指数(931573)，覆盖互联网、半导体、创新药、新能源车等港股核心资产。 - 该指数相比恒生科技指数超配新能源车、创新药、半导体等行业，自2014年底基日至2025年底，**累计收益224.25%**，相对 恒生科技指数(83.87%)超额超140个百分点，长期跑赢同类指数。 - 指数精选港股通范围内50只市值大、研发投入高、营收增速快的科技龙头，形成多元化科技生态组合。 政策托底筑牢基础、盈利触底验证价值、流动性改善提供动力，三重拐点清晰显现，港股科技板块正从估值修复转向盈利验证驱动。随着AI商业化进程加速，如港股科技ETF国泰等工具，为投资者提供了分享中国硬科技成长 红利的配置窗口。
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